疫情银行不减利息,疫情期间银行利息降低了吗

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从表面上看，存款利率下降有助于稳定银行净息差，但暗地里，却表明监管层稳定银行净息差的决心，这将有助于改变市场的悲观预期。2023年银行净息差可能大幅下降。未来，房地产风险缓解的信号可能会促使银行估值回升。

本书撰稿人杨谦

继8月份LPR利率非对称下调后，9月15日，六大国有银行和部分股份制银行纷纷下调人民币存款挂牌利率。其中，定期存款降幅最大，三年期定期存款下降15BP，其他定期存款下降10BP，活期存款利率下降5BP至025。本次存款利率下调是前期LPR利率下调等的衍生反映，可以看到协同效应。存款利率下调也将缓解银行利差压力，为资产端收益率提供更大调整空间，如果经济复苏不及预期，进一步调整LPR利率是有可能的。

虽然还有降息空间，但目前尚不清楚什么样的操作才会出现经济复苏的迹象，这也是此次MLF利率维持不变的另一个原因。首先，MLF利率在2021年已经两次下调，共计20BP，最后一次下调是在8月15日，下调了10BP至275BP，但宽松资金失去信贷的溢出效应仍在监测下方。随着近期稳增长政策不断出台，9月是帮助三季度实体工作量加速积累的关键窗口期，经济复苏效果需要时间来检验。三、美国9月13日晚间即将公布的CPI数据好于加息预期，市场对美联储加息的预期明显。目前美元兑人民币汇率已创近期高位，中美10年期国债利差持续逆转，对人民币汇率构成压力。我们将不得不关注降息的步伐。如果经济稳定增长的需求依然强劲，则可能会在2022年底或2023年初进一步降息。

从负债成本角度来看，存款利率下降将有利于缓解银行利差下行压力。下半年银行业盈利有望回升，下半年基建拉动内需、贷款增加，物价有望保持稳定，基本面加速改善。目前，一些蓝筹中小银行受益于优越的区位和成熟的管理策略，基本面突出，成长性显着。

存款利率市场化进程不断推进

多家国有银行、股份制银行和城市商业银行纷纷下调挂牌存款利率，活期存款普遍下调5BP，定期存款普遍下调10BP或15BP。以工商银行为例，降息后，5年期一次性存取款显示利率为265，3年期为26，2年期为215，1年期为165，6个月是145，3个月是125，活期存款利率是025。

“二季度，银行业净息差创历史新低。银行负债中，同业负债市场化程度较高，但存款利率有所下降。”的下降幅度相对较小。自4月份存款利率调整以来，定期存款利率一直与10年期国债收益率挂钩，但此次存款利率的下调是基于国债收益率的下调，将会有一定的影响。进一步的连锁反应。市场利率对存款端的影响。存款利率下降有望显着缓解定期存款占比上升带来的利润率压力，使各类银行受益。

以此判断，8月份LPR下调后存款利率的调整是合理的。从各类存款降幅来看，本次挂牌存款利率调整幅度最大的是中长期存款产品。表现出降低银行债务成本的意愿，鼓励银行信贷，支持宽贷。

降低上市存款利率将有助于缓解银行利润率下降的压力，进一步使国有银行和地方商业银行受益。挂牌存款利率下调将有利于稳定银行债务成本，预计各大国有银行和招商银行调整挂牌利率后，其他中小银行也将效仿。假设所有上市银行同额下调存款利率，预计此次下调将降低上市银行存款成本约77bp，将缓解2023年银行利差压力。我们是静态测算。分类别看，本次存款利率下调幅度以定期存款产品为主，活期存款下调幅度相对较小，国有银行有望下调。存款占负债比例较高的外资银行将受益更多。

与4月份定期存款市场上限调整不同的是，此次调整将以挂牌利率为主，各类定期存款都将受到此次调整。其中，活期存款可以通过存量和增发实现即时成本优化，而定期存款可以在新增存款和到期后续存中提供相应的成本节约。因此，短期来看，活期存款占比较高的银行和定期存款期限较多的银行的提振效果将更加明显。

从上市银行来看，大型国有银行和招商银行债务成本改善最为明显，带动邮储银行收入增速提高近2个百分点。光大证券根据上市银行中期利率风险的期限结构，试算了降低上市利率对存款的影响，结果是在理想假设下，所有一般存款价格均为同时降低。以下是我们的发现从2022年第四季度到2023年底，对综合债务成本的影响约为4BP，相应对2023年营收增长影响约13个百分点。

从综合债务成本管理来看，存款率相对较高的大银行和招行是较为明显的受益者。特别是邮储银行一般定期存款与带息债务的比率高达664，且大多数定期存款在一年内到期，因此存款利率的大幅下降将导致总债务成本的最大改善。高达6BP；除招商银行外，其他股份制银行一般存款占比较低，需要考虑到仍有大量一般存款不适用协议约定利率从收入增速来看，工商银行、中国银行、农业银行、建设银行和邮储银行增幅均超过13个百分点，对股份制银行影响较小。交通银行和招商银行的净利息收入比例低于上述五家大行，因此对盈利的拉动作用相对较小。

存款利率下调有利于缓解利差收窄的压力，挂牌利率下调则有利于放开存款利率。

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