布局开工行情,紧抓低位品牌建材龙头

1)市场和产业预期低，板块估值也低。一方面，相较于23年年初企业普遍对需求强劲复苏有强预期，我们调研显示企业对24年经营目标展望普遍比较克制，经营计划更多注重降本增效和现金流回款。在经历地产需求恢复屡次不及预期及市场因素导致的股价下杀后，二级市场对板块基本面预期谨慎；当前板块估值处历史低位；

2)政策暖风不断，龙头兼具确定性和赔率，建议积极配置。房地产项目融资白名单机制落地、5年期LPR超预期调降、1月居民中长贷改善以及重庆落地住房租赁基金首批收购项目望有利改善市场预期，品牌建材龙头企业壁垒深，24年向内挖潜即可带来稳健增长，如3月开工显示需求略超预期，全年业绩弹性可期。

低预期+低估值+高赔率，优选各细分行业龙头，弹性角度推荐开工链防水龙头【东方雨虹】、民族建涂龙头【三棵树】、一站式集成供应平台企业【坚朗五金】，稳健性首选石膏板龙头【北新建材】，以及经营质量高、长期高分红的【伟星新材】，关注板材龙头【兔宝宝】。

风险提示：宏观经济波动；供需格局恶化；原材料价格大幅波动。