投资估算扩大系数，投资估算的系数估算法包括

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投资要点

事件银保监会发布《关于进一步扩大商业车险独立定价系数浮动范围的通知》。[05-15]，并明确各地因地制宜实施，实施时间原则上不晚于2023年6月1日。

监管思路一脉相承，逐步放开定价系数是大势所趋，车险产品市场化水平较高。2020年，车险综合改革将实施。《关于实施车险综合改革的指导意见》中明确“逐步放开独立定价系数浮动范围”——。第一步，将独立定价系数的浮动范围确定为[065-135]。及时全面放开独立定价系数范围。为更好保护消费者权益，在综合改革实施初期，将对新车“自主定价系数”上限暂时实行更为严格的约束。

提高精细化定价能力是核心矛盾。商业保险合同保费=基准纯风险保费/无赔优惠系数收费交通违规系数自定价系数，因此自定价系数的高低决定了最终的合同保费。自2020年9月车险综合改革全面实施以来，新车自主定价系数已从改革之初的1034下降至目前截至21年1季度的0975。此次调整将使车险定价更加精细，驾驶习惯良好的“好车主”保费会较低，但“高危车主”保费将面临上涨压力。我们预计，该规定意在鼓励行业通过差别化独立定价系数让利于消费者，同时进一步提高高风险业务定价上限，解决高风险车辆等行业特有题。部分地区商用车。考虑到目前只有不到1%的签约订单接近定价系数的“下限价”，约5%的签约订单接近“上限价”，我们预计行业独立定价系数的平均值保持稳定。

因地制宜，监管意图仍是进一步提高赔付率水平，消费者的得益不等于损失。《通知》明确要求各地因地制宜落实措施。实施时间原则上不晚于2023年6月1日；同时，在制定各地区商用车产品自主定价系数平均范围和手续费上限时，积极发挥引导作用，同时继续做好车险监管工作。加强车险费率追溯监管，确保车险市场平稳运行。截至2022年6月末，消费者平均车险保费为2784元，2022年基本稳定并有所回升。我们认为监管意图仍是进一步提高赔付率、压缩费用率。给消费者带来好处并不等于损失。因地制宜，有利于缩小省际赔付率差异，进一步解决跨省保费不合理题。从客观角度来看，疫情蔓延不会改变车险保费的刚性需求，而出行量的减少会降低事故率。在费用率不上升的综合影响下，2022年行业车险利润将全面改善，考虑到城市交通复苏滞后，行业盈利改善有望延续至2Q23。

头部企业竞争力有望增强，强者格局有望延续。以中华财险为例，21年3季度至22年3季度近五个季度车险综合赔付率分别为988%、970%、960%、948%和945%，已连续四个季度下降连续几个季度，明显好于之前公司的车险。政策97%综合比率指引。但更值得肯定的是，在亏损率下降的背景下，公司的费用率依然坚挺。同时，2022年前9个月，公司净未决赔款准备金占滚动已赚保费的比例同比上升43%至492%，创历史新高，为今年的承保业绩奠定了坚实的基础。来年。我们预计疫情将使2022年前三季度亏损率改善约10-15%。剔除静态因素后，2022年前三季度净利润仍将增长16%左右。

投资建议我们认为《通知》扩大商用车浮动系数范围是大势所趋，实施节奏因地制宜。给消费者带来好处并不等于损失。我们看好产险头部保险公司恒强的延续，并继续积极关注产险板块的龙头中国财险。

风险提示车险市场费率竞争超出预期，平均独立定价系数大幅下降。

本文选自券商研究报告

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